Quando costruiamo un portafoglio obbligazionario, la nostra prima preoccupazione è quella di scovare titoli che offrano un alto rendimento. Immediatamente dopo ci accorgiamo che, per ottenere alti rendimenti, occorre aumentare il rischio di credito (ossia accontentarsi di rating inferiori) o allungare la duration, e quindi incrementare il rischio di tasso. Come sempre accade in finanza, un maggior rendimento comporta maggiori rischi.
Costruire un buon portafoglio obbligazionario, tuttavia, non significa semplicemente trovare dei titoli che rendano quanto ci occorre accettandone i rischi ma, al contrario, passa attaverso altre tappe fondamentali che possiamo riassumere come segue:
- definizione dell'orizzonte temporale
- modulazione dei rischi di credito e duration
- diversificazione per emittenti e per settori
- gestione dei flussi di cassa e delle esigenze di liquidità